破位之后：信贷质量、估值与纪律

[0.90–8.70] 大家好,欢迎回到视野环球财经,我是Ryno。现在是美东时间,26年10月30号,周五晚上的9点25分。

[9.58–24.96] 今天四大指数是遭遇了重挫,纳指100是大跌了3.4%,费城半导体是跌了近8%,高波动的10月份最终是以费磅和纳指的双双破位收场。

[24.96–33.18] 那么相对于纳指的标普的情况要好得多啊,228只成分股上涨,275只下跌。

[33.66–43.92] 那么对于机构有防御属性的消费品板块呢,这个是涨得不错啊,今天涨了1.41%,而且最近呢是一直都在高位。

[44.78–47.48] 呃,是临时成为了资金的避风港。

[47.96–53.86] 另外呢就是布伦特原油是突破了110美元每桶,也是支撑了能源板块。

[53.86–57.56] 那么今天整个的坏消息是接踵而至。

[58.00–68.38] 比如啊,美联储呢有三位官员讲话是偏鹰派,包括什么洛根啊,穆萨勒姆还有巴尔金,全部都是暗示需要进一步收紧货币政策。

[68.96–73.74] 还有呢就是今天啊,关于存储的事情啊,也是非常的不好。

[73.74–79.76] 因为包括存储SNDK的财报呢,是带来了一些板块的压力。

[80.54–82.78] 运营现金流是低于预期。

[83.16–93.88] 还有就是呢,金融时报报道,黑石集团告知安索洛佩公司呢,在IPO之后可能没有办法获得投资级的信用评级。

[93.88–97.56] 那么这个呢,就加剧了人们对于人工智能的担忧。

[98.84–103.66] 今天呢,咱们呢,主要是帮助大家去厘清一下逻辑啊。

[104.12–111.18] 不然的话这个情绪左右啊,看到上涨就喊牛,看到下跌就喊崩和衰背。

[111.86–117.64] 只有把这个思路搞清楚了,你可能才知道啊,到底应该买还是应该卖。

[117.64–123.82] 好,咱们首先看一个东西啊,就是这一轮的下跌到底情况怎么样。

[125.92–133.32] 首先我们看一下标普啊,你看呢,标普这一轮从高点回撤的幅度啊,差不多是3%左右。

[133.86–135.34] 我们再来看一下纳指100。

[136.30–142.38] 纳指100呢,是跌了9个点啊,所以呢,从大盘的角度来讲,你觉得算多吗?

[142.38–152.34] 如果你炒股至少有一年的经验,那么从25年初啊,到现在,你看到啊,也发生了三次超过这个幅度的下跌。

[152.84–155.04] 所以呢,涨涨跌跌是常态。

[155.50–159.70] 那么标普平均每年啊,都会发生一次超过10%的下跌。

[160.28–163.06] 一年跌幅5%的平均有三次左右。

[163.32–168.84] 那么现在一年多的时间,是不是刚刚好才跌到这个平均数,对吧?

[169.40–171.74] 好,那这里就有一个问题了。

[171.74–177.50] 很多朋友会说,那你怎么知道是正常的回撤还是市场崩溃的开始呢?

[177.88–181.64] 那么等崩溃的时候,你再去做动作,那不是都已经晚了吗?

[182.40–185.96] 好,那这个问题要给大家解释清楚呢?

[186.20–190.10] 我还是给大家写了点东西啊,帮助大家更好的理解。

[190.10–195.14] 因为有的时候呢,我讲,大家可能听不清,文字表达可能会清晰一些。

[195.14–202.12] 如何判断是正常回撤还是AI叙事政委崩盘衰背?

[202.80–206.30] 那么就要知道,现在的AI市场正在发生什么。

[207.90–215.12] 那么人工智能的交易价格在过去两年,其实咱们看到,主要是取决于全球愿意投入多少资金,对吧?

[215.12–216.20] 就是这个资本支出。

[216.88–224.66] 但是呢,从10月份开始,这个价格呀,开始取决于谁会借钱,借钱价格是多少。

[225.10–230.24] 以及当他们不再愿意投资的时候,其他的一切又将如何发展。

[231.08–240.00] 现在的情况,通过目前的各方面的财报来看,不是需求问题,是资本问题,是信贷问题。

[240.00–246.70] 好,那么这个就涉及到,你所持有的股票,有多缺钱?

[247.38–250.60] 信用评级是高质量的还是低质量的?

[251.14–253.12] 我给大家去这个市场缺钱的例子啊。

[254.46–261.34] 9月底呢,资金紧张的甲骨文是以极低的价格将10万克人工智能芯片租给了腾讯。

[261.58–266.22] 这个是媒体的报道啊,但是呢,双方呢,都是没有公开说是还是不是。

[266.22–273.50] 10月9号的时候呢,SpaceX,博通和甲骨文又是纷纷涌入了芯片抵押债务市场争夺资金。

[274.22–276.08] 随后,债务融资窗口关闭。

[276.64–283.80] 那么从9月初到10月中旬,没有达成任何的超大规模数据中心或人工智能投资级债券的交易。

[284.34–291.36] 接下来,我们就看到了,COVE这边呢,是无担保债券的收益率暴跌了1000个基点。

[291.36–299.62] 5年违约概率暴涨到了63%,非诚白脑体是从10月初的那个高点回落,对吧?

[299.70–302.64] 当时是有一个反弹高点开始回落。

[303.64–310.48] 好,那显而易见啊,这轮废败办的下跌主要是由于数据中心信贷质量的走弱。

[310.48–316.28] 大家呢,担心出资方可能不再借钱,没有办法继续支持AI发展。

[317.02–320.06] 但是出资方是谁的钱都不借吗?

[320.72–329.82] 昨天咱们刚刚讲完,微软250亿的债券的发售认购是达到了4.6倍,利息还非常的不高,对吧?

[329.82–335.94] 大家抢着要,它不是市场没钱,是对高风险的借款说不。

[336.66–345.28] 也不是大家对于AI没有信心了,是对于那些现在资金链条可能出问题的人,没那么有信心。

[345.72–347.38] 大家能区分这里面的区别吗?

[348.10–350.12] 不是这个行业都完蛋了。

[351.06–353.74] 好,那么说到这儿呢,我就给大家讲一讲。

[354.52–358.48] 今天我又给大家一个结论吧,今天咱们言简一概,直接说结论。

[358.48–367.90] 第一,高质量的借款人,无论是借债还是股权融资,依旧是低梯队。

[368.82–380.26] 如果你的持仓列表里边都是这类型的股票,你根本就不需要担心,现在离所谓的崩盘是差了10万8千里。

[381.16–386.64] 如果你持有的是信用评级差的,那这个呢,我们上周开始就一直在说,一直在说,

[386.64–394.08] 小型的数据中心,信用评级差的,资金缺口大的,CDS极高的,你要当心。

[394.58–397.98] 你要重新思考你原来的长持计划是不是还适用。

[398.80–401.34] 紧张的现代市场正在惩罚这些公司。

[402.00–409.02] 那么大家就自己要去查呀,你持有的股票,你在谷歌上啊,人工智能啊,AI上去查吧,把你的股票代码打进去,

[409.02–415.80] 然后查CDS多少,信用评级怎么样,现在它的财务状况如何,资金缺口大不大,你一查就知道了,对吧?

[416.20–423.32] 你也不需要等着我每天给大家讲有一些小股票,它怎么样,你完全可以查得到,自行要去查啊,一定要做这个工作。

[424.08–425.98] 好,这是第一种情况,对吧?

[426.66–438.64] 好,那么第二种情况,就是,就是个股的价值啊,就是你在买这只股票的时候,你的仓位,你到底买到了什么位置?

[438.64–448.66] 现在呢,我给大家看到的是我的一个持仓的情况啊,我给大家打开月线看一看,这一轮在下跌之后,我这些持仓他们的表现怎么样?

[449.94–458.40] 你看一下微软,这一轮下跌之后,这个月,十月份还上涨了1.76%,绝对算不上差吧,对吧?

[458.48–461.54] 它只是回吐了一部分的涨幅,涨得少了一点。

[462.28–464.56] 为什么?它是高质量的信贷股票吧?

[465.04–466.84] 好,再看一下英伟达。

[466.84–473.10] 英伟达的信贷质量就没有微软那么高,但是相对来讲仍旧是第一梯队。

[473.72–480.62] 它呢,在十月份跌了十个点,价格也只是把九月份的涨幅和八月份的部分涨幅给吃掉。

[481.22–484.44] 它也并没有出现崩溃式的这种下跌。

[485.40–487.18] 对吧?整个十月份跌了十个点嘛。

[487.18–493.94] 好,那么,而且关键是我对它的持仓啊,你比方说它现在跌了十个点,我是一个利润的回吐。

[493.94–499.58] 但是大家看一下,我的之前的加仓,我是在二五年的四月份加仓的。

[500.08–508.74] 我在之后的高位一直都没有加过,我没有去追着加,包括在横盘的期间,横盘中间的震荡区域,你看我有加仓吗?

[508.74–517.74] 包括这一轮当时上去之后,后来这一轮跳涨,大家很多人说,对吧?很多人觉得没问题,你做波段可以,但是那是短线。

[518.06–522.30] 你做长线,那个时候那个位置,当时你的仓位肯定不会是加到最重嘛。

[523.08–525.76] 所以我的位置加仓之后都是比较低的位置。

[526.34–527.40] 好,你再看台积电。

[527.98–530.34] 台积电,你看我的加仓是在什么时候加的?

[531.26–534.66] 我更早就加仓了,我在二五年还减过一次仓。

[535.56–537.48] 那减过一次仓,你看看这个月的表现。

[538.74–545.40] 它其实跌了十个点,它是把过去几个月的涨幅,六月份以来的涨幅吃掉。

[545.90–550.22] 你没有在很高的位置把重仓甩进去,你也不会承受很大的损失。

[551.24–553.86] 损失最大的,可以说回撤最大的是谷歌。

[554.30–557.62] 对吧,谷歌是回到了三月份的这个价格。

[558.14–562.66] 那谷歌,我的情况那就是一样,也是很早之前减的仓,对吧?

[563.14–567.00] 二五年减的仓,减完仓之后一直都没有在高位去追它。

[567.00–569.52] 主要是也是因为我这个仓位已经满了,对吧?

[569.56–571.88] 也没有太多仓位分配给它,也没有去追。

[572.46–575.70] 所以它的回撤也只是利润的回撤。

[576.98–579.88] 那么特斯拉就更不用说了,它加仓时间更早了,对吧?

[579.88–581.46] 那一百多块钱的时候,对吧?

[581.50–584.30] 我说两百以上的话,当时我就不加仓了,那好几年了。

[584.30–589.92] 那现在整个的它的月线级别,这个月还涨了12个点。

[590.72–593.38] 那SRG呢,它的月线级别涨了多少?

[593.52–595.56] 涨了六个点,已经连续涨了三个月了。

[596.02–597.58] 那SRG我是什么时候加的仓?

[598.02–601.58] SRG我的加仓是在三百多块钱,今天的七月份加的仓。

[602.34–604.54] 那我也没有追着高去加呀。

[604.74–608.72] 涨的时候我跟大家一直在讲,追高追高,如果你的仓位已经有,就不要追。

[608.72–612.86] 没有,你可以打一点底仓,等回落以后再买更大的仓位,对吧?

[612.90–613.58] 是这个逻辑吧?

[613.96–615.36] 所以也是没有去追。

[616.44–622.28] 好,那么TRV呢,那更早了,建仓好几年了,那中间基本上没有到达过我的加仓位置。

[622.58–625.76] 那我的加仓,我成本才一百多块钱,一百六十多块钱。

[626.08–628.66] 现在都翻倍还拐个弯了,再往上涨快三倍了,对吧?

[629.18–632.94] 那同样的问题是我也没有说因为它在涨,我就拼命的去追。

[633.28–635.04] 它没有到我的位置,我就一直在等。

[635.78–638.10] 那像TRV这种的,我等就没有等到。

[638.10–639.82] 那我的利润获得的更少。

[640.14–642.78] 那但是有一些回撤的,我没有去加的。

[642.88–646.98] 那现在回看回来,其实这些位置我也没有吃什么亏,对不对?

[647.56–649.74] 好,为什么我要讲这个东西呢?

[651.86–656.00] 其实,大家看我这些股票的买的位置啊,

[656.70–662.72] 大多数都是在下跌的过程中,估值相对安全的位置买的。

[663.38–666.42] 我很少去追高买我的长线的仓位。

[666.42–670.70] 因为我现在确实呢,也没有那么多精力去炒波段和短线啊,

[670.70–672.52] 所以大家看到我平常的操作也比较少。

[673.36–676.82] 所以呢,我一般来讲都是忽略短期波动。

[677.66–680.50] 那么允许合理的下跌回撤。

[681.08–684.58] 只有几种情况,我会有一些仓位的变化滚动。

[684.58–688.22] 比如大幅高估,它跑得太超前了。

[688.86–691.84] 那涨完了,涨得差不多太超前了,我该减我就减了,对吧?

[692.32–694.68] 那可能它后面还在涨,那没关系,涨就涨呗。

[695.58–697.80] 那么,或者呢,有较大的回撤空间。

[697.94–699.96] 我觉得这个股票啊,中间比较空虚。

[700.44–705.80] 它呢,现在可能有个什么10%啊,15%啊,七八个点的回撤呀。

[705.80–711.80] 我觉得在它这个波动上算大的情况下,和它自己的历史波动比,那我可能会做一做滚动,对吧?

[712.40–716.16] 还有一种情况呢,是基本面确实是有一些变化。

[716.94–719.88] 那我肯定,比如说长线的仓位,那不能拿就不能拿。

[720.00–723.22] 未来,你看我现在的长线持仓,未来有可能也会,对吧?

[723.22–726.78] 在某一天,基本面变化了,看到我大幅的去砍掉,都有可能。

[727.32–731.38] 还有一种情况,当然就是达到了我的止损纪律,有止损,对吧?

[731.46–733.94] 今年是有止损的嘛,二月份止损了INTU嘛。

[733.94–743.98] 好,那么这些呢,我的这个情况,大家会发现就是,有的朋友在这一波下跌过程中啊,你会觉得天塌了。

[744.78–753.46] 因为你中仓了高位的票,或者高价位去买的,你没有做好仓位管理,其实就是这个原因。

[753.94–758.40] 我们的持仓成本完全不同,所以持仓心态就完全不一样。

[758.70–763.26] 对我来讲,我觉得,说实话,像最近这种下跌,对我的持仓来讲,

[763.26–765.36] 我觉得没有什么太多的杀伤力。

[765.90–772.98] 包括,我有一些以前在高位滚动的股票,我也讲得很清楚啊,就是,我是为了累积低成本的股票,

[773.64–776.86] 为了降低持仓成本,但目的还是以看多为主。

[777.12–780.42] 所以,看到很多朋友呢,比较的焦虑啊,

[780.76–784.80] 我这呢,也是跟大家讲一讲,这背后的一些小的原因。

[784.80–787.04] 你比如再说一只股票啊,

[789.12–793.38] 我们说一下,还是拿英特尔啊,因为英特尔这两天这个跌的比较多嘛,

[793.54–796.70] 正好他要在这个,我们昨天刚讲过,今天拿着再说一下,简单。

[796.70–803.10] 你看这个英特尔,你看他的股价从高点142,

[804.30–807.88] 他下来呢,是股价腰斩了,对吧?

[808.02–813.04] 刚刚腰斩还拐了个小弯,你肯定觉得很受伤。

[813.04–819.66] 但你有没有想过啊,如果你真的在很高的位置100多块钱去买它,

[820.06–826.20] 你当时在买的时候,为什么要在那么高的位置去做两三年后的价格呢?

[827.10–833.04] 是不是因为你只看到利好,计价的太满,忽略了潜在的风险?

[833.64–839.82] 你把未来的两三年,它的这个增长堪称是线性的,完全无风险的。

[839.82–843.18] 所以这才出现了重大损失。

[843.74–845.62] 其实本来损失啊,不可怕,对吧?

[845.64–847.84] 因为每一笔交易都有可能损失。

[848.76–850.92] 可怕的是呢,你没有止损计划。

[851.58–855.06] 中间呢,你无论是技术面破位,还是基本面高估,

[855.38–856.68] 你都是不为所动。

[857.12–861.12] 你该追还在追,你该不止损不止损还在加仓。

[861.90–864.72] 其实最终你选择是一直在相信,

[865.10–867.06] 最后呢是出现了比较坏的结果,

[867.06–869.78] 那导致你现在可能陷入僵局。

[870.22–871.60] 对吧,比如说你一百多块钱买的,

[871.80–873.26] 你现在亏损百分之五十多,

[873.96–875.06] 那请问你怎么办呢?

[875.76–876.56] 你要问我怎么办,

[876.68–877.88] 其实我也不知道你怎么办啊,

[877.88–879.68] 因为我的止损几率是百分之二十五,

[879.90–881.04] 我早就已经止损了,

[881.70–883.94] 对吧,如果是我在买在高位这种情况啊,

[884.34–886.58] 所以那这种情况我也不知道帮大家怎么办,

[886.84–887.98] 大家得得思考一下啊,

[888.20–889.66] 所以我讲这个呢,

[889.66–893.46] 我是想说就是很多东西,

[893.92–896.16] 比方说我们在经常我在讲估值的时候,

[896.66–898.20] 给大家讲有的股票高估了,

[898.82–898.98] 对吧,

[899.04–900.42] 很多人说那高估了还在涨,

[900.58–901.52] 你错了怎么样,

[901.98–902.16] 是,

[902.52–903.50] 它高估还在涨,

[903.88–905.98] 但是等到它还债行情的时候,

[906.10–906.64] 你会发现,

[907.02–909.50] 如果你一直选择相信高估的股票,

[909.90–911.02] 而且永远相信,

[911.78–915.40] 或许在某一些比较好的激烈的这种波段行情中,

[915.40–916.48] 确实跑得很快,

[917.32–919.72] 但是你心里的理性要告诉你自己啊,

[919.90–920.70] 它确实是高了,

[920.80–922.76] 我是不是要适度的要捡捡仓啊,

[923.00–923.70] 要霍霍利啊,

[923.74–924.30] 落落袋啊,

[924.84–926.72] 这样把你自己放在有力的地位嘛,

[926.84–928.72] 本来它在起跑线上,

[928.78–929.60] 你就已经跑赢了,

[929.64–929.78] 对吧,

[929.86–930.84] 你选择相信高估,

[930.90–931.60] 它确实还在涨,

[931.80–932.60] 对你是有力的,

[932.92–933.42] 结果呢,

[933.54–934.54] 你选择一直相信,

[934.86–937.06] 当它开始发生了一些变化的时候,

[937.32–938.20] 你还在相信,

[938.58–940.14] 那那个时候你就被动了吧,

[940.76–941.02] 所以呢,

[941.30–944.44] 很多时候我们说我们要去战胜市场的,

[944.44–945.58] 不是靠情绪,

[946.18–948.84] 也不是说靠这个谁的声音更大,

[949.44–950.34] 还是要靠什么,

[950.68–951.66] 要靠一个系统啊,

[952.88–953.42] 我知道呢,

[953.42–954.26] 我说这些话没用,

[954.40–954.54] 好吧,

[954.86–955.54] 因为呢哪天,

[956.22–957.20] 英特尔要涨上去了,

[957.40–958.08] 我上面说的话,

[958.18–959.20] 你可能马上就忘记,

[959.66–960.20] 但是呢,

[960.28–961.78] 我还是提醒一句就是,

[962.22–964.48] 如果大家平常在长线投资的过程中,

[964.60–966.30] 你一直不去计价风险,

[966.72–967.86] 你躲过了一次,

[968.14–968.58] 两次,

[968.74–969.22] 三次,

[969.88–970.76] 终究有一次,

[971.22–973.08] 市场会让你终身忘不了,

[973.08–974.76] 因为市场是残酷的,

[975.04–977.82] 它是不会相信眼泪和所谓的运气,

[978.34–980.20] 你必须要有切实可行的系统,

[981.00–981.98] 那我当然还是希望,

[982.22–983.22] 持有英特尔的朋友呢,

[983.26–984.64] 你们最后都能涨回去,

[984.84–985.00] 对吧,

[985.06–986.22] 能够创新高,

[986.48–987.00] 打高点,

[987.48–988.38] 但实话实说,

[988.88–989.60] 估值在这摆着,

[989.66–990.24] 它需要时间,

[990.24–991.80] 它明年呢,

[991.80–992.94] 可能会有大幅提升,

[993.48–995.04] 但是仍旧需要时间,

[995.44–995.60] 好吧,

[996.18–997.52] 其他的短线怎么办,

[997.62–998.72] 我确实没有办法帮到大家,

[998.86–1001.10] 因为你要是被套的太多的话,

[1001.64–1003.12] 没有什么太好的办法,

[1003.20–1006.50] 你只能想一些办法去阻止你的亏损,

[1006.58–1007.34] 进一步放大,

[1007.60–1008.22] 我只能这么说,

[1008.30–1009.56] 无论你是检仓也好,

[1009.64–1010.60] 是对冲保护也好,

[1011.04–1012.14] 还是你怎么样也好,

[1012.38–1013.80] 需要你自己去做一些抉择,

[1014.52–1015.52] 好,

[1015.52–1018.56] 接下来我想说一下关于市场和大盘的情况,

[1020.06–1023.24] 首先我说一下废办吧,

[1026.58–1027.42] 这些慢导体呢,

[1027.46–1029.80] 它的技术面是之前已经跌破了486,

[1029.88–1030.04] 对吧,

[1030.14–1031.92] 我们在这里跟大家前几天讲的时候,

[1032.40–1033.70] 当然前几天反弹的时候,

[1034.32–1036.58] 这个市场的情绪又开始好起来的时候,

[1036.66–1036.82] 对吧,

[1036.90–1037.54] 我说这个地方,

[1037.96–1038.52] 大家说哎呀,

[1038.56–1039.12] 那破位了,

[1039.36–1040.74] 那这个又涨上去了,

[1040.96–1041.70] 怎么样怎么样的,

[1041.86–1042.00] 哎呀,

[1042.00–1042.52] 其实我们,

[1043.06–1044.44] 我也没把后面的话说,

[1044.44–1045.64] 我说我们过几天再看嘛,

[1045.86–1046.04] 对吧,

[1046.28–1047.08] 你看完之后,

[1047.16–1047.72] 你现在发现,

[1048.06–1049.78] 那现在的价格收盘比当天,

[1049.88–1050.94] 那个时候破位的还要低,

[1051.66–1051.86] 对吧,

[1052.30–1052.94] 那这种情况,

[1053.20–1054.24] 是不是代表着,

[1054.32–1056.72] 它现在彻底的就完蛋了呢,

[1057.94–1059.68] 从现在的技术面走势来看,

[1059.80–1061.38] 它之前这一波反弹上去,

[1061.44–1062.22] 被套更拖,

[1062.40–1063.56] 然后反包回来,

[1063.72–1064.32] 创新低,

[1064.72–1067.08] 而且今天跌破了200日均,

[1067.80–1069.62] 这个绝对不是什么好的走势啊,

[1070.00–1071.48] 绝对不是好的走势,

[1072.42–1073.54] 它现在的情况,

[1073.54–1075.30] 需要盘整一段时间,

[1076.42–1076.64] 大家,

[1077.60–1079.12] 我刚才上面讲到的,

[1079.22–1081.56] 个股的高质量和低质量的信贷,

[1082.10–1084.12] 会导致半导体出现,

[1084.24–1085.92] 个股的分化的情况,

[1086.36–1088.38] 还有估值高低和现在的,

[1088.46–1089.82] 潜在的高预期的情况,

[1090.00–1091.32] 大家都要自己去思考,

[1091.40–1092.10] 机架这个问题,

[1092.88–1094.04] 它不是线性的,

[1094.34–1095.76] 所以我有时候讲估值的时候,

[1095.86–1097.64] 给大家说有一些安全空间,

[1097.64–1099.54] 你要打一些折扣在哪里,

[1099.84–1101.38] 因为我们市场上有个东西叫什么,

[1101.60–1103.04] 叫戴维斯双杀,

[1103.72–1104.42] 做股票的朋友,

[1104.54–1106.30] 你应该知道这个词,

[1106.82–1109.64] 戴维斯双杀指的是PE和EPS,

[1109.98–1111.20] 两个都下降,

[1112.16–1113.16] 通常EPS高,

[1113.26–1113.82] 增速高,

[1114.16–1115.02] 伴随着高PE,

[1115.52–1117.28] 那么通常伴随着下调,

[1117.82–1118.80] EPS下调,

[1119.06–1119.94] PE下调,

[1119.94–1122.06] 那双双两个倍数都在降,

[1122.18–1123.94] 那叫戴维斯双杀是很可怕的,

[1125.14–1126.88] 所以我跟大家在讲这个的时候,

[1126.96–1128.30] 请大家一定要仔细的,

[1128.36–1129.38] 如果你听不懂这个词,

[1129.52–1130.70] 麻烦可以去查一下,

[1130.80–1131.84] 因为我们节目时间有限,

[1132.42–1134.88] 没有办法把每一个东西都跟大家讲细节,

[1135.52–1136.98] 但是大家如果有兴趣的话,

[1137.12–1137.68] 还是那句话,

[1137.92–1139.16] 咱们会员节目从头到尾,

[1139.46–1140.22] 从第一期开始,

[1140.32–1141.88] 我都认为是很有价值的,

[1141.88–1143.40] 很隐厚很多基础的东西,

[1143.74–1144.90] 需要你在投资美股的时候,

[1145.02–1146.24] 可以自行去学习的东西,

[1146.48–1147.16] 你都可以去看,

[1147.46–1147.60] 好吧,

[1148.04–1149.28] 哪怕你就加入了一个月,

[1149.28–1151.14] 那一个月也就十来块钱,

[1151.34–1151.76] 十几美元,

[1152.40–1152.94] 那你去看,

[1153.02–1153.56] 看完之后,

[1153.76–1154.64] 你一个月也可以看很多,

[1154.72–1155.58] 只要你每天努力看,

[1155.98–1157.34] 那你基本上一个月,

[1157.50–1158.62] 你七七八八你也能看得完,

[1158.74–1158.86] 对吧,

[1158.90–1160.50] 一天你看上个三五级,

[1160.76–1161.48] 你还是看得完的,

[1161.72–1162.18] 我觉得,

[1162.58–1162.74] 好,

[1163.82–1165.44] 那么费尘卖导体再说回来,

[1166.30–1167.14] 现在呢,

[1167.14–1168.98] 刚才谈到个股会出现分化,

[1169.90–1171.44] 个股要区别对待,

[1172.30–1173.32] 区分高质量低质量,

[1173.58–1173.76] 第二,

[1174.02–1175.92] 区分它的价格的高低,

[1176.10–1177.84] 做好安全下方的保障,

[1177.84–1179.90] 把你的底线自己测出来,

[1180.62–1181.10] 第二个,

[1181.96–1182.62] 我这里想对,

[1183.20–1185.84] 现在想马上就做多费半,

[1185.98–1187.86] SOXX和这个SMH,

[1188.14–1189.96] 这两个ETF的朋友,

[1190.18–1192.04] 只针对这两个做ETF的朋友来讲,

[1193.32–1195.58] 在压路机面前捡钱,

[1196.32–1197.66] 不是轻松的事情,

[1198.12–1198.28] 好吧,

[1199.62–1200.72] 大家应该能听懂吧,

[1200.72–1203.48] 下个星期,

[1203.66–1204.90] 有中期选举,

[1205.46–1206.96] 现在有一个风险事件,

[1207.16–1207.38] 就是,

[1207.92–1210.02] 如果两党各占一万,

[1210.58–1213.02] 那么对股市是相对中性,

[1213.54–1214.24] 甚至偏利好的,

[1215.28–1218.32] 如果出现了两院横扫的情况,

[1218.86–1220.38] 属于风险计价事件,

[1220.92–1222.18] 特别是对于AI的发展,

[1222.18–1223.90] 是情绪面的利空,

[1224.90–1227.84] 所以希望大家看到压路机再滚过来,

[1229.06–1231.32] 那么你最好先观望一下,

[1231.80–1232.36] 冷静一下,

[1233.36–1234.66] 不要随便去捡钱,

[1236.02–1236.84] 我说得很清楚了,

[1237.22–1237.44] 好,

[1237.62–1238.48] 这是备办,

[1239.48–1240.28] 第二个,

[1240.66–1241.02] QQQ,

[1243.52–1244.82] QQQ今天,

[1245.82–1246.92] 还是没有守住,

[1247.12–1247.30] 对吧,

[1247.52–1250.24] 还是跌破了最近的一个强制称,

[1250.58–1251.28] 696,

[1251.28–1254.32] 今天开盘开在了697,

[1254.86–1257.04] 然后盘中挣扎了一下,

[1257.56–1259.26] 一直在696点几,

[1259.34–1260.60] 696点几来回晃,

[1260.96–1261.94] 就是上不去,

[1262.40–1264.88] 然后最终还是破位了,

[1265.48–1267.38] 不过今天尾盘起来了一些,

[1267.72–1269.18] 今天最多跌了四个多点,

[1269.82–1271.24] 尾盘反弹了差不多一个点,

[1272.46–1272.86] 好,

[1273.08–1275.26] 然后收了一个小的下引线,

[1275.48–1276.40] 这个不是指列形态,

[1276.72–1277.48] 首先告诉大家,

[1277.66–1278.92] 而且收盘价是新低,

[1279.22–1280.94] 不代表任何的指列形态,

[1281.28–1283.68] 目前技术面已经是偏空的,

[1284.36–1285.34] 偏空了以后,

[1285.86–1286.86] 反弹对待,

[1286.94–1287.08] 好吧,

[1287.34–1288.62] 如果有反弹,

[1288.92–1289.82] 反弹对待,

[1359.50–1362.86] 所以回到刚才说的QQ这边,

[1363.24–1364.08] AI没有证位吧,

[1364.52–1365.46] 没有证位对吧,

[1365.46–1366.78] 现在的问题出在信贷上,

[1366.84–1367.06] 对不对,

[1367.78–1370.92] 所以目前你只能当成正常回撤,

[1371.64–1373.48] 那么极限回撤怎么看呢,

[1374.36–1377.24] 极限回撤其实这里有一个超强的支撑,

[1377.60–1378.56] 从试价下去,

[1379.42–1382.82] 差不多还有大概18个点吧,

[1383.12–1384.54] 差不多要跌到再下方一点,

[1384.62–1385.60] 大概就是10个点左右,

[1386.82–1387.06] 好,

[1387.72–1390.34] 那么这里指的是极限回撤,

[1390.72–1391.30] 强调一下,

[1391.62–1393.24] 不代表一定要跌完,

[1393.24–1394.58] 把这个区间全部跌光,

[1394.58–1395.96] 因为中间还有风险事件,

[1396.06–1397.26] 有可能是有利好计价,

[1397.46–1398.54] 利空计价都有啊,

[1398.84–1400.36] 所以不是代表全部跌完,

[1400.96–1402.58] 最近的一个地方,

[1402.84–1405.10] 要注意观察的是在200日均,

[1405.50–1407.06] 大概是在678附近,

[1407.94–1408.36] 678,

[1408.42–1409.46] 679附近啊,

[1410.22–1411.28] 那么这个地方,

[1411.46–1412.22] 为什么要关注,

[1412.58–1413.82] 因为200日均,

[1414.04–1416.60] 是量化的重要的出发位置,

[1416.60–1419.38] 那么量化的重要出发位置,

[1419.62–1421.22] 那么会不会叠加着其他的人,

[1421.56–1423.76] 想在这个地方做一波事情,

[1424.28–1426.04] 所以它是一个重要的观察点,

[1427.48–1428.06] 好,

[1428.48–1429.00] 结论是,

[1429.32–1430.72] 从现在开始,

[1431.16–1433.18] 往下的10个点,

[1433.54–1434.16] 跌10%,

[1434.16–1435.94] 就是一直到下方大概600亿左右,

[1437.22–1437.38] 那,

[1437.38–1440.78] 是做指数QQQ的朋友,

[1441.40–1443.54] 要注意的上车机会,

[1444.50–1445.72] 你的超额收益,

[1446.02–1446.76] 每年呢,

[1446.90–1449.66] 就靠这么大跌一两波跑出来的,

[1450.96–1453.04] 这是只对做QQQ的朋友讲的,

[1454.12–1454.36] 好,

[1290.74–1292.06] 正如上面所说的,

[1292.48–1295.30] 目前AI没有证位,

[1296.66–1299.58] 你没有证据证明AI已经证位,

[1299.58–1303.28] 因为有的AI的营收非常好,

[1303.70–1304.42] 它仅仅是因为,

[1304.66–1305.80] 比方说我们说四大科技吧,

[1306.34–1308.54] 四大科技里边微软是营收也好,

[1308.64–1309.36] 自由业务也不错,

[1309.82–1313.16] 然后谷歌和Amazon这两个都是属于,

[1313.60–1316.66] 这个AI的营收这边在增长,

[1316.94–1317.54] 快速增长,

[1317.76–1318.48] 而且都超预期,

[1318.48–1320.06] 但是自营的业务,

[1320.14–1321.62] 特别是广告这边略有疲软,

[1321.98–1325.06] 但广告疲软到底是一个趋势性的,

[1325.36–1327.82] 还是只是偶发性的,

[1328.48–1330.40] 我们一个季度说明不了任何问题,

[1331.12–1333.04] 所以让大家等一个季度,

[1333.14–1336.02] 看看四季度财报有没有好转,

[1336.02–1337.26] 如果有,

[1337.52–1337.96] 那代表什么,

[1338.32–1340.78] 那代表只是可能一个偶发性的原因,

[1341.48–1343.06] 如果连续甚至变得更差,

[1343.16–1343.90] 差得不得了,

[1344.06–1345.38] 还有前瞻也差四季度,

[1345.74–1347.02] 那代表着自有的业务,

[1347.08–1348.38] 特别是广告这块出问题了,

[1348.72–1350.04] 那就是趋势性的改变,

[1350.46–1352.76] 那个时候的基本面要重新计价,

[1354.04–1356.74] 但现在需要等一个季度,

[1357.54–1357.72] 好吧,

[1357.92–1359.22] 这是我们讲的几个,

[1455.04–1456.16] 那么还有一些,

[1456.38–1457.86] 还是要话要两头都要说啊,

[1457.86–1458.48] 要讲清楚,

[1459.28–1461.42] 如果你现在已经认为,

[1461.42–1464.12] AI被证为泡沫会破灭,

[1464.92–1466.46] 不管你做不做空市场啊,

[1466.50–1467.16] 那个我不管啊,

[1467.16–1468.66] 我是从来不建议大家做空的啊,

[1469.28–1472.18] 你都不能够再持有任何的股票,

[1472.86–1475.58] 你最好只持有债券和现金,

[1476.10–1477.18] 什么股票都不要持有,

[1477.38–1478.34] 不是说AI不持有,

[1478.56–1479.76] 所有的股票都不要持有,

[1480.98–1482.10] 你只要去,

[1482.22–1484.02] 只能持有债券和现金,

[1484.48–1486.40] 因为AI如果被证伪,

[1486.76–1488.68] 市场会出现真正的崩溃,

[1489.28–1491.72] 标普至少要跌20个点起步,

[1492.22–1492.88] 那只更多,

[1494.28–1495.52] 这个我也说得很清楚了啊,

[1495.52–1495.76] 所以,

[1495.76–1499.20] 你如果说你已经确实认为就已经正位了,

[1499.28–1502.16] 那你就现在赶紧布置好你的策略,

[1502.50–1503.86] 特别是趁着反弹的时候,

[1504.02–1504.72] 该处理仓位,

[1505.38–1506.26] 把仓位全部处理完,

[1506.66–1508.26] 然后好好持有你的债券和现金,

[1508.56–1509.04] 就可以了,

[1509.22–1511.98] 因为那边也属于无风险收益,

[1512.44–1512.68] 对吧,

[1512.78–1514.36] 现金那边放货币市场基金,

[1514.74–1516.90] 债券那边持有一个短债也没问题,

[1517.66–1517.86] 对吧,

[1517.86–1518.42] 然后呢,

[1518.42–1520.62] 你就靠着这个去抵抗市场,

[1520.86–1521.18] 然后呢,

[1521.24–1522.62] 顺利猫着过冬就可以了,

[1523.98–1524.16] 好,

[1524.34–1525.00] 那么第三种,

[1525.60–1526.46] 如果你是属于,

[1526.52–1527.24] 你现在判断不了,

[1527.62–1529.06] 你也不知道AI正位正位,

[1529.16–1530.98] 也不知道是真的还是假的,

[1531.02–1531.88] 泡沫破还是不破,

[1532.18–1532.86] 犹豫不决的,

[1533.36–1534.16] 先思考清楚,

[1535.00–1535.72] 再下单,

[1535.72–1538.38] 思考的过程也是判断的过程,

[1538.48–1539.82] 你选择中立不动的过程,

[1539.88–1540.48] 也是个过程,

[1540.76–1541.48] 也叫决定,

[1542.74–1543.62] 没思考清楚,

[1543.76–1544.16] 一直不动,

[1544.40–1545.44] 你就选择观望就可以了,

[1545.56–1547.10] 你现在的仓位选择观望,

[1547.18–1548.74] 手里的仓位处理好,

[1549.10–1549.26] 对吧,

[1549.30–1550.92] 刚才讲过的高质量信贷的,

[1551.36–1552.58] 包括估值高的,

[1552.82–1553.44] 整种这些东西,

[1553.58–1554.66] 你想个办法把它处理好,

[1554.80–1555.66] 处理完了以后,

[1555.96–1557.00] 再想清楚下一步,

[1557.28–1557.92] 你要做什么,

[1558.14–1559.06] 还做还是不做,

[1559.52–1560.28] 三种情况,

[1561.08–1561.98] 好,

[1562.70–1563.96] 那么讲了这三种情况,

[1564.16–1565.08] 我说是我的判断,

[1565.08–1566.34] 因为我也持仓,

[1566.58–1567.46] 我要有判断的,

[1567.98–1568.66] 跟大家讲一下,

[1570.96–1572.04] 我的判断,

[1574.80–1578.56] 截止到2026年10月30号,

[1578.80–1579.30] 美东时间,

[1580.54–1582.92] 标普的基本面依旧稳固,

[1583.78–1585.92] 大盘回撤是机会,

[1587.16–1588.58] 各股区别对待,

[1589.28–1592.62] 但只选择信贷高质量的股票,

[1592.62–1593.90] 且,

[1594.36–1596.08] 它现在的市价,

[1596.38–1599.84] 不超过一年前瞻估值上限的股票,

[1601.00–1601.66] 说得很清楚了,

[1602.00–1602.78] 有条件,

[1602.88–1603.38] 两个条件,

[1603.56–1604.26] 高质量信贷,

[1604.70–1605.58] 它现在的市价,

[1605.78–1609.06] 不超过一年前瞻估值上限的股票,

[1609.20–1609.56] 打个比方,

[1609.64–1610.72] 它27年现在,

[1611.24–1612.24] 前瞻估值的上限,

[1612.38–1613.20] 12月的上限,

[1613.36–1613.96] 在100块,

[1614.36–1615.16] 超过了100块,

[1615.16–1617.38] 那就不是你的选择,

[1617.66–1618.96] 至少不是我的选择,

[1619.92–1620.18] 好,

[1620.92–1622.26] 那我这里还是要强调一下,

[1622.60–1626.90] 那么我的判断只对我自己的账户负责任,

[1628.10–1629.46] 如果我判断失误了,

[1629.54–1629.72] 对吧,

[1629.86–1630.36] 我发现,

[1630.46–1631.50] 因为我后面还有加仓的,

[1631.56–1632.18] 跟大家讲过,

[1632.26–1632.74] 台积电,

[1633.02–1633.18] 对吧,

[1633.28–1633.80] 再跌一跌,

[1634.26–1635.08] 我准备要加仓了,

[1635.60–1635.82] 对吧,

[1636.24–1639.18] 还有一些准备搞的其他的一些股票等等,

[1640.08–1642.38] 那如果我判断错了,

[1642.38–1644.54] 我肯定会有损失,

[1645.94–1647.98] 而且如果错得很离谱,

[1648.14–1651.22] 基本面最后真的是恶化的非常快,

[1651.84–1652.94] 需要跑路的时候呢,

[1653.26–1655.16] 我肯定是砍了大腿也得跑的,

[1655.40–1657.74] 大家知道我是有自己的一些止损纪律,

[1658.08–1659.08] 还有一些操作纪律的,

[1659.12–1659.30] 对吧,

[1659.66–1660.26] 那大家会说,

[1660.30–1661.44] 你上个月还刚好,

[1661.52–1662.26] 怎么今天就跑了,

[1662.70–1663.76] 那基本面变了,

[1663.82–1664.30] 我还不跑,

[1664.64–1664.84] 对吧,

[1665.24–1665.78] 我再不跑,

[1665.78–1666.64] 我两条腿都没了,

[1666.74–1667.36] 我留一条,

[1667.64–1668.16] 对吧,

[1668.56–1669.38] 留一条多好,

[1669.46–1669.68] 对吧,

[1670.42–1670.74] 所以呢,

[1670.74–1673.38] 请大家自行判断,

[1673.60–1674.72] 你的账户,

[1675.36–1676.86] 你要自己负责,

[1677.10–1678.88] 不要去盲目抄我的作业,

[1679.08–1679.22] 好吧,

[1679.34–1681.54] 因为现在的AI整个的环境变化,

[1682.10–1684.12] 特别是到了一个紧张的时间点,

[1684.22–1685.02] 跟大家提前说一下,

[1685.10–1689.00] 是在2026年四季度后的财报的那个窗口期,

[1690.58–1692.48] 这个我在会员节目也讲过这个窗口期,

[1692.84–1693.96] 非常重要的一个窗口期,

[1693.96–1697.40] 他直接会给出2027年的资本支出,

[1697.82–1704.68] 以及更多的对于标普在2027年和2028年的前瞻的EPS的调整的判断,

[1705.02–1707.76] 会不会有这个业绩增速,

[1707.90–1710.32] 就是业绩EPS的增速见顶的情况,

[1710.70–1713.18] 甚至会出现负的往下调的情况,

[1713.76–1716.74] 在四季度财报的那个窗口期,

[1716.74–1718.42] 也就是明年的1月份,

[1719.62–1720.48] 其实也不太远了,

[1721.04–1721.22] 好吧,

[1721.88–1724.38] 成败那个时候更加的清晰,

[1724.66–1728.22] 那现在就是一个短暂的我们说喘息的时间,

[1729.80–1730.00] 好,

[1730.26–1732.96] 希望大家听清楚了我刚才讲的各种各样的情况,

[1733.14–1733.90] 包括我的判断,

[1734.14–1734.92] 我要做的事情,

[1735.08–1735.94] 我也讲得很清楚了,

[1736.04–1738.78] 大家需要自行思考一下你准备怎么办,

[1739.58–1739.80] 好,

[1739.80–1742.86] 然后最后给大家讲一下11月份的三个风险事件,

[1742.86–1747.12] 三个,

[1747.38–1748.10] 人工智能融资,

[1748.58–1749.04] 伊朗战争,

[1749.30–1749.62] 美联储,

[1751.68–1755.14] 中级选举将于11月3号,

[1755.48–1757.42] 这个中级选举,

[1757.56–1759.44] 我这里写错了一个东西,

[1759.74–1760.28] 这个融资,

[1760.40–1761.90] 美联储中级选举写掉了一个,

[1763.26–1765.02] 将于11月3号,

[1765.54–1765.90] 星期三,

[1765.98–1766.62] 星期二举行,

[1767.62–1771.96] 这个Polymarket的预测是民主党以94%的得票,

[1771.96–1772.86] 赢得众议院,

[1773.10–1774.28] 这个是10月29号的数据,

[1774.38–1775.00] 它随时在变,

[1775.24–1776.22] 不代表现在也是这样,

[1777.06–1778.68] 川普的实验是否决于一切,

[1779.04–1782.42] 这个指的是他通过总统的签字,

[1782.58–1783.84] 他可以要最后通过他签字,

[1784.36–1786.72] 任何法令通过都可以陷入僵局,

[1786.84–1787.66] 不签就行了,

[1787.76–1787.96] 对吧,

[1788.56–1790.70] 而加拿大皇家银行认为民主党的胜利,

[1790.78–1791.58] 对利率有利,

[1791.72–1793.98] 但对人工智能AI的发展前景不利,

[1794.64–1796.92] 高盛的衍生品交易部门预计,

[1796.92–1799.86] 选举结果带来1.24%的波动,

[1799.86–1801.98] 第二个,

[1802.44–1802.98] 伊朗战争,

[1803.84–1804.58] 选举完了之后,

[1804.86–1805.72] 是冲突加剧,

[1805.98–1807.00] 还是成功谈判,

[1808.14–1808.62] 第三个,

[1809.42–1810.50] 人工智能的债券市场,

[1810.76–1812.78] 继微软250亿美元,

[1813.04–1815.22] 亚马逊480亿美元的新债,

[1815.36–1816.82] 还有Meta的股权融资之后,

[1817.46–1819.42] 需要关注超大规模数据中心,

[1819.50–1821.26] 和超大规模承销商的利差,

[1822.34–1825.12] 垃圾债券市场是否会重新开放,

[1825.12–1826.50] 以承销人工智能项目,

[1826.50–1830.16] 因为这个月是没有新的高收益的人工智能债券交易的,

[1830.28–1830.88] 刚才讲过了,

[1831.52–1831.96] 另外呢,

[1832.00–1833.28] 安苏洛佩克的IPO,

[1833.72–1835.14] 摩根大通持有的零售部分,

[1835.40–1837.82] 以及英伟达11月份的财报,

[1838.78–1840.48] 高盛的信贷策略师预计,

[1840.70–1841.56] 到12月中旬,

[1842.04–1845.42] 投资及债券的利差将进一步扩大,

[1846.06–1849.84] 代表着信用紧张的程度会进一步提升,

[1849.84–1851.06] 好,

[1851.28–1852.00] 这是目前的几个,

[1852.12–1853.16] 美联储那边指的是,

[1853.82–1857.52] 非农之后的美联储的对于几个讲话,

[1857.86–1859.56] 特别是对于12月目前市场,

[1859.88–1861.40] 已经大幅计价会加息,

[1861.58–1863.36] 而且今天有三个美联储官员,

[1863.74–1865.04] 认为要更加的鹰派,

[1866.32–1866.50] 好,

[1866.70–1867.26] 那这个呢,

[1867.32–1868.58] 就是10月收官,

[1868.76–1870.90] 给大家做一个大的总结,

[1871.02–1872.20] 以及总体的思路,

[1872.56–1873.00] 今天呢,

[1873.00–1874.86] 就没有讲很多太多个股的细节了,

[1875.04–1876.24] 实在是讲不过来,

[1876.32–1876.90] 东西太多,

[1877.00–1877.14] 好吧,

[1877.14–1878.92] 进入11月份之后呢,

[1878.94–1879.94] 还有时间慢慢讲,

[1880.20–1880.72] 慢慢来,

[1880.98–1882.64] 今天主要是大家听个大方向,

[1883.78–1885.02] 很多的个股细节呢,

[1885.10–1886.64] 跟大家讲的一些东西,

[1886.82–1887.40] 包括CDS,

[1888.04–1890.02] 包括它的这个财务状况,

[1890.26–1891.50] 大家自己一定要去查,

[1891.70–1893.44] 因为让我一个一个的去给大家讲,

[1893.60–1894.94] 我确实能力也有限,

[1895.38–1896.10] 精力也有限,

[1896.60–1898.98] 我只能给大家做一个方向性的提示,

[1899.26–1900.74] 因为功课还得大家自己做,

[1900.74–1900.96] 是不是,

[1901.46–1902.06] 好,